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    今年春節(jié)前后，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格出現(xiàn)一波上漲。其中從去年12月初開(kāi)始，截止到今年2月25日，上海期貨螺紋鋼主力合約上漲300元/噸左右，同期各類(lèi)板材噸價(jià)上漲也在100元至200元之間。今年國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)上漲，雖然在意料之中，但行情發(fā)動(dòng)卻比預(yù)期有所提前，主要是新年伊始，與鋼材市場(chǎng)緊密相關(guān)的貨幣政策、房地產(chǎn)救市、供給側(cè)改革等因素發(fā)生了一些變化。
一、宏觀調(diào)控更多注重加法擴(kuò)大需求
    一般而言，供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革可以通過(guò)兩條途徑實(shí)現(xiàn)。一種是減法，主要是壓縮產(chǎn)能，削減產(chǎn)量。這種途徑雖然也能夠?qū)崿F(xiàn)供需平衡，但卻會(huì)在實(shí)施過(guò)程產(chǎn)生很大副作用，比如行業(yè)需求互減、大量職工下崗、銀行呆壞賬急劇增加、加重財(cái)政負(fù)擔(dān)等。2015年中國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布的全國(guó)鋼材產(chǎn)量有11.2億噸，按此扣除重復(fù)計(jì)算后倒推的實(shí)際粗鋼產(chǎn)量有9億噸。如果2016年中國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量都在此基礎(chǔ)上各減產(chǎn)1億噸，那就意味著上游鐵礦石、焦炭等原材料需求的相應(yīng)萎縮，也意味著動(dòng)力、物流等需求的相應(yīng)萎縮，也意味著鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)萬(wàn)，甚至數(shù)十萬(wàn)工作崗位的消失，并因?yàn)橐恍┢髽I(yè)的關(guān)停而引發(fā)金融機(jī)構(gòu)呆壞賬的相應(yīng)增長(zhǎng)，因?yàn)殇撹F產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)是目前在中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的貸款大戶(hù)。為了妥善安置下崗職工，各級(jí)財(cái)政必須額外分流部分資金；另一方面，各級(jí)財(cái)政稅收又會(huì)因?yàn)橐恍┢髽I(yè)關(guān)停而減少，這就使得地方財(cái)政，尤其是鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈稅收占比較大的地方政府財(cái)政難以承受。
    由此可見(jiàn)，單一減法供應(yīng)側(cè)改革副作用太大，不確定性較多。只是因?yàn)槿绱耍瑳Q策層宏觀調(diào)控開(kāi)始雙管齊下，加減法并行。不久前召開(kāi)的中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會(huì)議上，國(guó)家主席習(xí)近平在研究供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革方案時(shí)提出：要在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，實(shí)施去產(chǎn)能、去庫(kù)存、補(bǔ)短板等措施，從生產(chǎn)領(lǐng)域減少無(wú)效供給，擴(kuò)大有效供給，使供給體系更好適應(yīng)需求結(jié)構(gòu)變化。這一指導(dǎo)思想將加法擴(kuò)大需求放在首位，在今年房地產(chǎn)去庫(kù)存調(diào)控中體現(xiàn)的最為明顯：房地產(chǎn)去庫(kù)存主要通過(guò)鼓勵(lì)和刺激購(gòu)買(mǎi)需求上實(shí)現(xiàn)，而不是壓迫房地產(chǎn)企業(yè)關(guān)停，大幅降低房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。這也可以看成是鋼鐵去產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)鋼材市場(chǎng)供求平衡的指導(dǎo)方針。也就是說(shuō)，不僅要消除過(guò)剩產(chǎn)能，出清“僵尸企業(yè)”；還必須積極擴(kuò)大國(guó)民經(jīng)濟(jì)短板領(lǐng)域投資，以此增加鋼材有效需求，從另外一個(gè)方面化解鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩。決策層更多采用加法，更多通過(guò)“補(bǔ)短板”實(shí)施供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革信息，被一些投資者和生產(chǎn)廠家捕捉，致使信心增強(qiáng)，推動(dòng)鋼材市場(chǎng)買(mǎi)入補(bǔ)庫(kù)行為。
二、鋼材價(jià)格成本底部獲得支撐
    為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不僅日本、歐盟等國(guó)家央行繼續(xù)大手筆購(gòu)買(mǎi)金融資產(chǎn)，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性，繼續(xù)實(shí)施接近于零的超低利率，甚至加碼至負(fù)利率政策。迄今為止現(xiàn)今全球已有丹麥央行、歐洲央行、瑞士央行、瑞典央行、日本央行相繼實(shí)施了負(fù)利率政策。日本央行行長(zhǎng)更進(jìn)一步表示，在必要時(shí)，日本央行有可能在目前負(fù)0.1%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下調(diào)存款利率，以刺激消費(fèi)和投資，抵抗通貨緊縮。不僅如此，美聯(lián)儲(chǔ)也被迫暫停加息步伐，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在內(nèi)的一些美聯(lián)儲(chǔ)官員亦開(kāi)始討論實(shí)施負(fù)利率的可行性，去年11月份美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫曾表示，目前不需要負(fù)利率，然而也不會(huì)將其排除在外。甚至還有觀點(diǎn)認(rèn)為如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)實(shí)施Q4。世界各國(guó)更為寬松的貨幣政策，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)行加息“剪羊毛”受挫后，繼續(xù)加息按兵不動(dòng)，刺激了全球資金涌向黃金、大宗商品及其它領(lǐng)域避險(xiǎn)，美元指數(shù)出現(xiàn)下跌，一定程度上刺激了石油、鐵礦石和貴金屬等價(jià)格上漲，尤其是全球鐵礦石和能源價(jià)格觸底回升，致使鋼材價(jià)格底部獲得支撐。
三、鋼材市場(chǎng)資金大環(huán)境趨向?qū)捤?br />     世界各國(guó)更為寬松的貨幣政策，還對(duì)于中國(guó)鋼材市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)資金環(huán)境將會(huì)產(chǎn)生重要影響。首先是相關(guān)國(guó)家貨幣趨向貶值，相應(yīng)增大了人民幣對(duì)于美元及一籃子貨幣的升值壓力,今年2月份人民幣匯率一度創(chuàng)下10年來(lái)最大單日漲幅。如果人民幣由適度貶值轉(zhuǎn)向相對(duì)升值，勢(shì)必在遏制中國(guó)資本外流同時(shí)，加大對(duì)于外資入境的吸引力。其次是更寬松貨幣政策的外部環(huán)境，加大了人民銀行松動(dòng)貨幣供應(yīng)的推動(dòng)力。雖然為了平穩(wěn)人民幣匯率，人民銀行對(duì)于繼續(xù)降息較為謹(jǐn)慎，但不排除新年度內(nèi)繼續(xù)“降準(zhǔn)”的可能，或者是通過(guò)回購(gòu)、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)再貼現(xiàn)等其它手段增加貨幣供應(yīng)，滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。今年1月份全國(guó)新增人民幣貸款2.51萬(wàn)億，同比多增1.04萬(wàn)億，創(chuàng)歷史新高。最近，央行等八部委又發(fā)文加強(qiáng)金融支持工業(yè)增長(zhǎng)，形成工業(yè)經(jīng)濟(jì)的重大資金利好。這就表明決策層將在2016年內(nèi)順應(yīng)全球貨幣寬松，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潮流，實(shí)施寬松的貨幣政策。
    為了對(duì)抗經(jīng)濟(jì)下行壓力，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，2016年中國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，預(yù)計(jì)2016年的赤字率會(huì)繼續(xù)高于預(yù)算目標(biāo)，將達(dá)到或者超過(guò)3%。再考慮到政府盤(pán)活存量資金，以當(dāng)年收支計(jì)算的赤字率可能比2015年的3.5%進(jìn)一步擴(kuò)大。此外，中國(guó)還將擴(kuò)大債務(wù)置換規(guī)模、實(shí)施企業(yè)減稅等。一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2016年地方政府置換債額度將達(dá)到5萬(wàn)億元，甚至是6萬(wàn)億元。這樣，可以使得地方政府基本建設(shè)可用資金增多。在其它條件不變的情況下，減稅可以使得企業(yè)可支配收入相應(yīng)增加。有觀點(diǎn)認(rèn)為今年“營(yíng)改增”擴(kuò)大覆蓋、增值稅稅率和企業(yè)繳納的社保可能等，可以減免稅收數(shù)千億元之多。所有這些，都使得新一年內(nèi)鋼材市場(chǎng)資金大環(huán)境趨向?qū)捤桑M(jìn)而成為鋼材市場(chǎng)利好。
四、房地產(chǎn)升溫成為鋼材市場(chǎng)間接利好
    如上所述，近期以來(lái)調(diào)控部門(mén)大手筆出臺(tái)系列優(yōu)惠政策，全國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)，尤其是一線(xiàn)城市房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)售出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升局面，高庫(kù)存開(kāi)始消化。2015年12月份，全國(guó)一線(xiàn)城市新建商品住宅存銷(xiāo)比數(shù)值為8.8個(gè)月，已經(jīng)連續(xù)12個(gè)月低于12；二線(xiàn)城市存銷(xiāo)比也連續(xù)兩個(gè)月低于12個(gè)月；雖然三線(xiàn)城市存銷(xiāo)比較高，為19個(gè)月，但去庫(kù)存速度也在加快。另?yè)?jù)媒體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年至今，累計(jì)已經(jīng)有超過(guò)50個(gè)城市發(fā)布了不同力度的購(gòu)房補(bǔ)貼政策，其中主要為三四線(xiàn)城市。預(yù)計(jì)今后央行有可能繼續(xù)房地產(chǎn)“貨幣寬松”，其它主管部門(mén)和地方政府也會(huì)有鼓勵(lì)政策出臺(tái)，包括戶(hù)籍政策改革、農(nóng)民工全面納入公積金體系、加快農(nóng)民工市民化、推動(dòng)房企進(jìn)入房屋租賃市場(chǎng)，建立購(gòu)租并舉的住房制度等。最近，財(cái)政部再次出臺(tái)房地產(chǎn)救市政策，通知除京滬廣深四地暫不實(shí)施外，全國(guó)所有地區(qū)大幅降低房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)契稅和營(yíng)業(yè)稅。受其影響，全國(guó)三線(xiàn)城市“土地”升溫，顯示房地產(chǎn)商對(duì)于房地產(chǎn)去庫(kù)存信心滿(mǎn)滿(mǎn)，也預(yù)示著今后房地產(chǎn)資金回籠加快，從而促進(jìn)房地產(chǎn)投資回升，增加進(jìn)入房地產(chǎn)建筑施工的鋼材需求。
五、庫(kù)存蓄水池緩沖效應(yīng)薄弱
    經(jīng)過(guò)持續(xù)數(shù)年的鋼材價(jià)格大幅跌落以后，受到“買(mǎi)漲不買(mǎi)落”市場(chǎng)法則驅(qū)使，鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存量都不是很大。其中顯性庫(kù)存，即港口庫(kù)存一直低于億噸合理水平之下；隱性庫(kù)存，即企業(yè)庫(kù)存更處于歷史地位，普遍不到2星期用量，甚至接近零庫(kù)存。市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)也顯示，全國(guó)主要城市鋼材庫(kù)存都處于歷史較低水平，流通領(lǐng)域庫(kù)存更是因?yàn)榇罅抠Q(mào)易商退出，而使得鋼材庫(kù)存急劇萎縮，估計(jì)不到常年水平的三分之一。這就表明，與房地產(chǎn)不同，中國(guó)鋼鐵行業(yè)去庫(kù)存已經(jīng)完成。另一方面。如此薄弱的庫(kù)存，完全喪失“蓄水池”的緩沖功能。所以一有風(fēng)吹草動(dòng)，在投機(jī)資本的推波助瀾之下，馬上就出現(xiàn)了價(jià)格上漲。還應(yīng)當(dāng)指出的是，現(xiàn)在南海局勢(shì)存在緊張氣氛，如果今后出現(xiàn)較大意外情況，馬上就會(huì)引發(fā)鐵礦石行情的巨大波動(dòng)，有些企業(yè)和投資者勢(shì)必措手不及，將為極低庫(kù)存支付代價(jià).

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頭條：原來(lái)如此！五大因素助推鋼價(jià)上漲！